晶圓代工2Q平淡　5G布建將是下一波成長 - 股票

1.原文連結：
晶圓代工2Q平淡　5G布建將是下一波成長關鍵
http://bit.ly/2PHEuPS


2.原文內容：
台3大晶圓代工廠首季業績出爐，台積電稅後淨利大減逾3成，而聯電所幸有業外收益挹注
而由虧轉盈，小而美的世界先進表現雖不及2018年第4季高點，但業績仍較2018年同期優
異。

展望第2季，台積電雖較為樂觀，預期高階手機需求將回溫，營收可望回升至75.5億~76.5
億美元，但仍低於2018年同期，而聯電雖預期營收將彈升近1成，但係因近期業績處於低
點，而專注8吋晶圓代工的世界先進，則坦言因客戶庫存去化緩慢，第2季業績將見衰減。

由於挖礦潮急速消退、智慧型手機需求轉淡，加上中美貿易戰況不明，使得終端需求明顯
降溫，致使整體半導體市場需求不振，產業鏈苦陷庫存滿手困境，截至目前仍持續處於消
化庫存階段，尤其是報價與需求急跌的記憶體產業更是重災區，也使得半導體產業在歷經
幾年榮景後，2019年再度面臨修正期。

其中，半導體產業風向指標的台積電、英特爾與三星電子(Samsung Electronics)，2019
年首季表現均相當不理想。牽動全球晶圓代工產業走勢的台積電，首季營收僅達新台幣
2,187億元，年減11.8%，稅後淨利613.9億元，較2018年同期大跌31.6%，毛利率為41.3%
，更寫下2009年以來新低。

儘管台積電預期第1季已是全年谷底，第2季受惠客戶持續去化庫存、高階手機需求拉升，
蘋果新機將開始拉貨，營收可回升至75.5億~76.5億美元，季增6~7%，但仍不及2018年同
期78.5億美元。由於台積電維持全年營收微幅成長目標，也因此下半年業績必須要有大彈
升表現才能達標。

而近年苦陷低潮的聯電，首季營收季減8.3%，毛利率僅達6.9%，較2018年第4季下滑6.1個
百分點，本業虧損15.97億元，所幸有業外收益挹注，勉強由虧轉盈，稅後淨利12.01億元
。雖然聯電預期，在智慧手機、網路及顯示器需求熱絡帶動下，第2季晶圓出貨量可季增
6~7%，產品平均售價也將拉升3%，產能利用率與毛利率將回升。

市場推估聯電第2季營收將季增1成，但由於聯電近幾季表現低迷，若無業外挹注，獲利相
當不好看，也因此與往年同期相比，聯電第2季表現仍是處於低谷。

而專注8吋晶圓代工的世界先進則坦言，上半年業績未見成長，主要關鍵來自客戶庫存去
化較預期緩慢，首季稅後淨利較2018年第4季高點顯著衰減28%，但整體表現仍優於2018年
同期，也符合先前預期，雖然訂單能見度至第2季底，但客戶庫存去化仍須一段時間，因
此保守看待第2季客戶需求回升動能，因此業績將出現衰退。

而2018年營收創新高，但淨利僅1.34億美元的中芯國際，雖然大動作宣布已完成28奈米
HKC+及14奈米FinFET技術的研發，且已開始導入客戶，但主要收入來源仍來自40/45奈米
和55/65奈米，先前已預告2019年首季業績將下滑，毛利率僅20~22%，不及2018年同期
26.5%，營收季減16~18%，以此估算首季營收約僅6.5億美元，較2018年同期8.31億美元大
跌2成。

市場預期客戶以大陸業者為主的中芯，第2季業績也不會太好，主要仍是大陸市況低迷、
客戶庫存仍待去化，而28奈米需求依舊不如預期，全年營運表現更將難見增長。

半導體業者表示，由各廠所釋訊息來看，對比往年同期，2019年第2季淡季效應顯著，台
積電營收能回升，主要來自華為旗下海思市佔拉升，出貨動能增強，且5月後蘋果進入新
機備貨期，但其財測仍不及2018年同期表現，接下來需求能否顯著回升，再迎新一波成長
期，5G布建與滲透率將是關鍵。


3.心得/評論：
對專注8吋市場的世界先進而言，由於電源管理IC、驅動IC、分離式元件有其技術、品質
良率優勢，因此預估2019年營運表現仍可維持持平以上成績。

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